《專家說法》美國認股權的「安隆版」？ 工商時報 A10/稅務法務
最近美國University of Iowa's Erik Lie與New York Universit y's David Yermack教授在經過多年研究後發表指出，在美國企業廣泛用以支付高階經理人酬勞的認股權辦法（Stock Option），其中不乏濫用回溯生效（Backdating）現象。
所謂Backdating，是一種隨意修改認股權辦法發行日的作為。刻意將發行日提前幾日、甚至一段時間生效，大多提早至股價在低檔時刻，有如將支票支付到期日寫提早一般。
如此可順理成章的增加「高階經理人」未來認股時差價所得，而將此成本無聲無息的轉嫁投資者。其效果類似我國「員工分紅配股」屬盈餘分配，不列財報「費用」。
Erik Lie指出，Backdating並非是什麼新鮮事，有如企業日常作業一般正常。此事已引起美國證管會（SEC）注意，因其涉及「內線交易」與否問題。事發後已有幾位美國大公司執行長離職。該報告指出，Backdating是一個廣為企業界所慣用的類似「安隆醜聞」事件─bigger than Enron？。
在我國實務上，因上市櫃公司依「發行有價證券處理準則」認股權憑發行日次日前須上網公告；又上市櫃公司員工認股價格不低於發行日股票收盤價。Backdating現象較不易發生，但仍有內線資訊疑問。
一般而言，只有公司最明瞭公司股價歷史、經營狀況，可選擇在股價低檔時發行，以增加高階經理人酬勞、轉嫁投資者…等，仍有操作空間。
認股權與分紅配股佔高科技業高階經理人的酬勞比重甚高。網路盛行時代，我國政府即將在民國九十七年實施員工分紅費用化，提出相關認股權、庫藏股、折價認股…等方面配套措施時，尤須注意。在邁向公司治理同時，釐清相關問題與權責，以健全資本市場。
（本文作者為美國精算師FSA）